ประเทศไทยประสบปัญหาการขาดแคลนเงินออมภายในประเทศทำให้ระบบเศรษฐกิจของประเทศต้อง พึ่งเงินทุนจากต่างประเทศ รัฐบาลจึงดำเนินนโยบายเปิดเสรีทางการเงินมีผลทำให้การเคลื่อน ย้ายเงินทุนจากต่างประเทศเข้ามาลงทุนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมีสัดส่วนที่เพิ่ม ขึ้นมาก วัตถุประสงค์หลักของการศึกษานี้ก็เพื่อวิเคราะห์อัตราผลตอบแทน ความเสี่ยง และวัด ประสิทธิภาพการบริหารหลักทรัพย์ลงทุนในกระดานต่างประเทศซึ่งเป็นกระดานการซื้อขายของนัก ลงทุนต่างประเทศโดยตรง เพื่อเป็นแนวทางในการตัดสินใจลงทุนอย่างมีเหตุผลและเพื่อช่วยให้ ตลาดทุนในประเทศไทยพัฒนาไปได้อย่างมีประสิทธิภาพ การศึกษาครั้งนี้จะพิจารณาอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์รายเดือนตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2534 ถึง เดือนธันวาคม พ.ศ. 2540 รวม 84 เดือน นำมาวิเคราะห์จากสมการเส้นแสดงลักษณะ เส้นตลาดหลักทรัพย์ แบบจำลองของชาร์ปและแบบจำลองของเทรเนอร์ ผลการศึกษาพบว่า หลักทรัพย์ที่นักลงทุนต่างประเทศสนใจเข้ามาซื้อขายส่วนใหญ่เป็นหลัก ทรัพย์ประเภทบลูชิพ ฐานะการเงินมั่นคงและผลประกอบการดี การศึกษาอัตราผลตอบแทนและความ เสี่ยงจากหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าการซื้อขายในกระดานต่างประเทศสูงสุดจำนวน 21 หลักทรัพย์ ปรากฎว่าทั้งอัตราผลตอบแทนและความเสี่ยงของหลักทรัพย์ส่วนใหญ่สูงกว่าการลงทุนในตลาด หลักทรัพย์โดยรวมและสามารถนำมาวิเคราะห์จัดกลุ่มหลักทรัพย์ออกเป็น 3 กลุ่ม คือ กลุ่ม หลักทรัพย์ที่ควรลงทุนเพื่อเก็งกำไร จำนวน 6 หลักทรัพย์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นหลักทรัพย์ของ กลุ่มสถาบันการเงิน กลุ่มหลักทรัพย์ที่ควรลงทุนระยะยาว จำนวน 7 หลักทรัพย์ ซึ่งส่วนใหญ่ เป็นหลักทรัพย์ของบริษัทขนาดใหญ่ในภาคอุตสาหกรรม และกลุ่มหลักทรัพย์ที่ไม่ควรลงทุน จำนวน 8 หลักทรัพย์ ดังนั้นการตัดสินใจลงทุนในหลักทรัพย์ใดจะต้องคำนึงถึงอัตราผลตอบแทนและความ เสี่ยงของหลักทรัพย์นั้นเป็นสำคัญ