Semakin besar penggunaan hutang dalam struktur modal maka ROE suatu perusahaan akan semakin meningkat (Sartono, 1996). Argumen ini sangat kontradiksi dengan Wetson dan Brigham (1985) yang menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian inevestasi (profitabilitas) yang tinggi cenderung memiliki hutang dalam jumlah kecil. Tingkat pengembalian yang tinggi dapat digunakan sebagai modal dalam laba ditahan. Atas dasar minimnya bukti empiris tersebut maka penelitian ini dilakukan untuk menemukan bukti empiris baru tentang pengaruh struktur modal terhadap profitablitas. Rumusan penelitian ini adalah bagaimana pengaruh struktur modal terhadap profitabilitas perusahaan dan bagaimana perbedaan pengaruh struktur modal terhadap profitabilitas baik pada kondisi laba dan rugi. Sedangkan hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah ada pengaruh struktur modal terhadap profitabilitas. Net Income Approach mengamsumsikan bahwa investor mengkapitalisasi atau menilai laba perusahaan dengan biaya modal sendiri yang konstan dan perusahaan dapat meningkatkan jumlah hutangnya dengan tingkat biaya hutang yang konstan. Semakin besar hutang yang digunakan maka biaya modal rata-rata tertimbang akan semakin kecil. Jika biaya modal rata-rata tertimbang dapat diminimumkan maka arus dividen dapat dimaksimumkan. Hal ini akan memaksimumkan harga saham perusahaan dibursa. Penelitian ini menggunakan sumber data sekunder yang diolah dan disediakan perusahaan melaui publikasi di BEJ dengan jenis data yang digunakan yaitu data kuantitatif yang terdiri dari laporan keuangan dari tahun 1996 sampai dengan tahun 2001 pada perusahaan industri pulp and paper yang terdaftar di BEJ. Penelitian ini menggunakan teknik analisis data regresi linear sederhana . Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal sangat berpengaruh terhadap profitabilitas karena struktur modal yang digunakan perusahaan untuk operasional menentukan profit yang diinginkan perusahaan. Namun hasil pengujian hipotesis tersebut tidak menjawab rumusan masalah penelitian ini yang ditunjukkan dengan tanda negatif pada koefisien regresi b1. Saran yang dapat direkornendasikan hendaknya hutang yang digunakan dapat menghasilkan laba yang dapat dibagi pada pemegang saham. Selain itu memperhatikan faktor-faktor lain yang mempengaruhi profitabilitas perusahaan seperti tingkat bunga hutang, kondisi perekonomian, dan nilai perusahaan yang ditunjukkan dengan harga saham. Dalam memberikan dana pinjaman atau penyertaan hendaknya selalu memperhatikan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan kemampuan perusahaan melunasi kewajiban finansial sehingga kreditur dan investor tidak mengalami resiko terlalu tinggi disebabkan kinerja keuangan perusahaan yang buruk di masa depan.

D0400027