วัตถุประสงค์ที่สำคัญในการศึกษาวิจัยเรื่องนี้ก็เพื่อศึกษาความเป็นมาและประเภทของวอร์แรนท์ในประเทศไทยวิธีการคำนวณหามูลค่าของวอร์แรนท์ตามทฤษฎีที่นิยมใช้ในปัจจุบัน และเปรียบเทียบราคาตลาดของวอร์แรนท์กับมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าที่คำนวณได้ตามทฤษฎีว่าเป็นไปตามทฤษฎีหรือแตกต่างจากทฤษฎี เพื่อใช้เป็นแนวทางสำหรับการลงทุนในวอร์แรนท์ การวิจัยครั้งนี้ใช้ข้อมูลทุติยภูมิจากข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยตลอดปี 2538 โดยเก็บรวบรวมเป็นรายสัปดาห์ ผลจากการวิจัยได้ให้คำตอบว่า ประเทศไทยมีกฎหมายซึ่งอนุญาตให้มีตราสารทางการเงินประเภทวอร์แรนท์ครั้งแรกเมื่อวันที่ 19 กันยายน พ.ศ.2522 วอร์แรนท์ที่เกิดขึ้นครั้งแรกในประเทศไทยเป็นวอร์แรนท์ที่ออกมาพร้อมกับหุ้นสามัญเพิ่มทุนของธนาคารกรุงเทพฯ พาณิชย์การ จำกัด (มหาชน) หรือB.B.C. ในเดือนเมษายน พ.ศ.2532 และได้ทำการจดทะเบียนกับตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในวันที่ 20 กุมภาพันธ์ พ.ศ.2533ปัจจุบันกฎหมายที่ใช้บังคับคือ พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ.2535 วอร์แรนท์ที่จดทะเบียนและมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยตลอดปี 2538 มีจำนวนทั้งสิ้น19 วอร์แรนท์ ซึ่งทั้ง 19 วอร์แรนท์เป็นวอร์แรนท์ประเภทให้สิทธิในการซื้อหุ้นสามัญ ซึ่งออกโดยบริษัทมหาชนจำกัด และกำหนดราคาให้สิทธิซื้อหุ้นไว้เพียงราคาเดียว วอร์แรนท์ส่วนใหญ่จะเป็นวอร์แรนท์ที่ออกคู่กับหุ้นกู้ มีอายุของวอร์แรนท์อยู่ในช่วง4-5 ปี เป็นวอร์แรนท์ประเภทใช้สิทธิได้เป็นระยะๆ และมีอัตราการใช้สิทธิ 1 : 1 ปัจจุบันการลงทุนในวอร์แรนท์ได้รับความนิยมอย่างมากจากนักลงทุนมีสัดส่วนการลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยในปี 2538 มีการลงทุนสูงถึง 60,680.36ล้านบาท มีส่วนแบ่งตลาด 3.95% ของปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์รวม และมีจำนวนวอร์แรนท์ที่จดทะเบียนกับตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย 32 วอร์แรนท์ วิธีการคำนวณหามูลค่าของวอร์แรนท์ตามทฤษฎีในปัจจุบันนิยมใช้แบบจำลองของ Black Scholes Model โดยมีหลักในการพิจารณาคือ ถ้าราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่คำนวณได้ตามทฤษฎีแสดงว่าวอร์แรนท์นั้นน่าสนใจที่จะลงทุน ถ้าราคาตลาดสูงกว่ามูลค่าที่คำนวณได้ตามทฤษฎี แสดงว่าวอร์แรนท์นั้นไม่น่าสนใจที่จะลงทุน ผลการวิเคราะห์เปรียบเทียบระหว่างราคาตลาดของวอร์แรนท์กับมูลค่าที่แท้จริง ปรากฎว่าวอร์แรนท์ทั้ง 19 วอร์แรนท์มีค่าสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริง และเมื่อเปรียบเทียบระหว่างราคาตลาดของวอร์แรนท์กับมูลค่าตามทฤษฎี ปรากฎว่า มีวอร์แรนท์ที่ราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าตามทฤษฎีจำนวน 5 วอร์แรนท์ 2 ใน 5วอร์แรนท์ ได้รับความนิยมจากนักลงทุน แสดงว่านักลงทุนได้ลงทุนเป็นไปตามทฤษฎี การศึกษานี้ชี้ให้เห็นว่าการลงทุนตามทฤษฎี คือลงทุนในวอร์แรนท์ที่มีราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าตามทฤษฎีสามารถใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนในการจัดกลุ่มหลักทรัพย์เพราะมูลค่าตามทฤษฎีเป็นเสมือนราคามาตรฐานที่บ่งบอกว่าราคาตลาดของวอร์แรนท์นั้นสูงไปหรือมีราคาถูกน่าสนใจที่จะลงทุน การลงทุนในวอร์แรนท์นอกจากจะพิจารณาถึงมูลค่าตามทฤษฎีแล้ว ต้องดูช่วงจังหวะเวลาด้วย เนื่องจากวอร์แรนท์มีการเคลื่อนไหวของราคามากกว่าราคาของหุ้นสามัญ การลงทุนในวอร์แรนท์จึงเหมาะสมสำหรับการลงทุนในช่วงที่ตลาดหลักทรัพย์อยู่ในช่วงขาขึ้นเท่านั้น