วิทยานิพนธ์ฉบับนี้ศึกษาพฤติกรรมของนักลงทุนที่ลงทุนในกองทุนรวมหุ้นไทยจากผลการศึกษาการเลือกซื้อหน่วยลงทุนของนักลงทุนโดยสังเกตการจากการไหลของกระแสเงินสดสุทธิเข้าออกจากกองทุน พบว่า นักลงทุนเลือกซื้อกองทุนโดยพิจารณาจากกองทุนที่มีขนาดสินทรัพย์ใหญ่ มีค่าธรรมเนียมการจัดการที่ต่ำ และให้ผลตอบแทนที่ไม่ผันผวน ทั้งนี้นักลงทุนไม่ได้พิจารณาจากผลงานหรือผลตอบแทนของกองทุนในช่วงเวลาที่ผ่านมาทั้งผลงานในระดับกองทุนกองเดียวและผลงานรวมของกองทุนอื่นๆ ภายใต้บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวมเดียวกัน นอกจากนี้พบว่า ธนาคารพาณิชย์มีส่วนช่วยทำให้บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวมที่เป็นเครือเดียวกับธนาคารสามารถดึงดูดนักลงทุนได้ดีกว่าบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวมอื่นที่ไม่มีธนาคารพาณิชย์สนับสนุน สำหรับผลตอบแทนของกองทุนภายหลังจากที่มีการไหลของกระแสเงินสดสุทธิเข้าสู่กองทุนนั้นพบว่าไม่ได้ทำให้กองทุนมีผลตอบแทนที่เหนือกว่าตลาดแต่อย่างใด กลยุทธ์การลงทุนโดยพิจารณาจากเม็ดเงินใหม่ที่ไหลเข้าสู่กองทุนไม่ได้สร้างผลตอบแทนที่มากกว่าตลาดให้แก่นักลงทุน นักลงทุนไม่สามารถทำกำไรจากการลงทุนตามทิศทางการไหลของเงินลงทุน ไม่มีปรากฏการณ์เงินฉลาดเกิดขึ้นสำหรับตลาดกองทุนรวมไทย และยังพบอีกว่าปริมาณกระแสเงินสดเข้าและออกรวมกัน ไม่ได้มีผลกระทบต่อผลตอบแทนของกองทุน เมื่อทดสอบความสามารถของนักลงทุนทั้งตลาดรวมกันแล้ว พบว่าการเลือกจังหวะในการลงทุนไม่ทำให้สร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าการถือหน่วยลงทุนในระยะยาวได้ นอกจากนั้น การที่กระแสเงินสดไหลเข้าสู่กองทุนรวมหุ้นนั้น ไม่ได้เป็นการบ่งบอกกระแสทิศทางของตลาดว่าจะเคลื่อนที่ไปทิศทางใด และการเคลื่อนไหวของตลาดไม่ได้เป็นผลกระทบที่เกิดขึ้นจากกระแสเงินสดที่ไหลเข้าออกจากกองทุนรวมหุ้นไทย