การวิจัยนี้ใช้วิธีการศึกษาเหตุการณ์เพื่อศึกษาผลกระทบจากการออกวอร์แรนต์ที่มีผลต่อมูลค่าของผู้ถือหุ้นอ้างอิงโดยใช้ข้อมูลของการซื้อขายหลักทรัพย์และการออกวอร์แรนต์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยระหว่างปี ค.ศ. 1995 ถึงปี ค.ศ. 2002พบว่าผลของการคำนวณหาผลตอบแทนส่วนเกินของราคาหุ้นสามัญอ้างอิงที่คัดเฉพาะตัวอย่างที่เป็นการออกวอร์แรนต์อย่างเดียวด้วยเหตุผลเพื่อตัดผลอันอาจเบี่ยงเบนไปโดยจากปัจจัยอื่น ผลลัพธ์ที่เป็นได้หลักฐานชี้ให้เห็นว่าการออกวอร์แรนต์มีผลกระทบทำให้มูลค่าของผู้ถือหุ้นเปลี่ยนไปในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยอย่างมีนัยสำคัญ โดยที่ผลกระทบจากการออกวอร์แรนต์นั้นทำให้มูลค่าของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นในระยะสั้นอันเนื่องมาจาก Over Shooting สำหรับในระยะยาวแล้วการออกวอร์แรนต์นั้นทำให้มูลค่าของผู้ถือหุ้นลดลงอันเนื่องมาจากการปรับสัดส่วนของนักลงทุนเพื่อย้ายการลงทุนจากหุ้นสามัญอ้างอิงไปสู่การลงทุนในวอร์แรนต์โดยมีอิทธิพลของปัจจัยเสี่ยงและปัจจัยสภาพคล่องส่วนลำดับของการออกวอร์แรนต์นั้นไม่เกี่ยวข้องต่อผลกระทบแต่อย่างใด ผลของการวิจัยนี้ซึ่งสามารถนำไปพิสูจน์เพื่อศึกษาในเรื่องของการถ่ายโอนมูลค่าของผู้ถือหุ้นไปสู่ผู้ถือวอร์แรนต์ได้ต่อไป