การวิจัยการวิเคราะห์ผลตอบแทนของหลักทรัพย์หมวดธุรกิจวัสดุก่อสร้างในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย มีวัตถุประสงค์ในการวิจัย (1) เพื่อศึกษาผลตอบแทนของหลักทรัพย์หมวดธุรกิจวัสดุก่อสร้างในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยการวิเคราะห์ด้วยวิธีแบบจำลองการตั้งราคาหลักทรัพย์ (Capital Asset Pricing Model : CAPM) และวิธีเส้นตลาดหลักทรัพย์ (Security Market Line : SML) (2) เพื่อเปรียบเทียบผลตอบแทนโดยการวิเคราะห์ด้วยวิธีแบบจำลองการตั้งราคาหลักทรัพย์(Capital Asset Pricing Model : CAPM) และวิธีเส้นตลาดหลักทรัพย์ (Security Market Line : SML) กลุ่มตัวอย่างเลือกมาจากประชากรที่เป็นข้อมูลราคาปิดซึ่งเป็นข้อมูลแบบทุติยภูมิ (Secondary data) ของ หลักทรัพย์หมวดธุรกิจวัสดุก่อสร้างในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยสุ่มแบบเจาะจง (Purposive sampling) ซึ่งจะศึกษาเฉพาะหลักทรัพย์จำนวน 5 บริษัท ได้แก่ บริษัท ทีพีไอ โพลีน จำกัด(มหาชน) : TPIPL บริษัทปูนซีเมนต์นครหลวง จำกัด (มหาชน) : SCCC บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด(มหาชน) : SCC บริษัท สหวิริยาสตีลอินดัสตรี จำกัด (มหาชน) : SSI และบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) : TASCO โดยรวบรวมข้อมูลราคาปิดรายเดือนในช่วงระยะเวลา 5 ปี เริ่มตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2543 ถึงเดือนธันวาคม พ.ศ.2547 รวมจำนวน 60 เดือน และวิเคราะห์ข้อมูลด้วยค่าสถิติเชิงพรรณาสถิติค่าเฉลี่ย (Mean) ความเบี่ยงเบนมาตรฐาน (Standard deviation) และสถิติเอฟ (F-test) ผลการวิจัยสรุปได้ดังนี้ หลักทรัพย์บมจ.ทีพีไอโพลีน(TPIPL) ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยมากที่สุด ร้อยละ 2.58 รองลงมา ได้แก่ หลักทรัพย์บมจ.สหวิริยาสตีลอินดัสตรี (SSI) หลักทรัพย์บมจ.ปูนซิเมนต์ไทย (SCC) และหลักทรัพย์บมจ.ทิปโก้แอสฟัลท์ (TASCO) ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยร้อยละ 2.39, 1.58 และ 1.30 ตามลำดับ ส่วนหลักทรัพย์บมจ.ปูนซิเมนต์นครหลวง (SCCC)ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยน้อยที่สุด ร้อยละ 1.26 การหาค่าความเสี่ยง หรือค่าเบต้าของหลักทรัพย์หมวดธุรกิจวัสดุก่อสร้างในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยจำนวน 5 บริษัท พบว่า หลักทรัพย์ที่ให้ค่าเบต้ามากกว่า 1.00 มีจำนวน 4 หลักทรัพย์ได้แก่ หลักทรัพย์บมจ.ทิปโก้แอสฟัลท์ (TASCO) หลักทรัพย์บมจ.สหวิริยาสตีลอินดัสตรี (SSI)หลักทรัพย์บมจ.ทีพีไอโพลีน(TPIPL) และหลักทรัพย์บมจ.ปูนซิเมนต์ไทย (SCC) จะให้ค่าเบต้าเท่ากับ 1.56, 1.44, 1.43 และ 1.24 ตามลำดับ ดังนั้น หลักทรัพย์กลุ่มนี้จัดเป็นหลักทรัพย์ประเภทความเสี่ยงสูง (Aggressive stock) และมีเพียงหลักทรัพย์เดียวที่ให้ค่าเบต้าน้อยกว่า 1.00 ได้แก่หลักทรัพย์ บมจ.ปูนซิเมนต์นครหลวง (SCCC) ให้ค่าเบต้าร้อยละ 0.61 หลักทรัพย์นี้จึงจัดเป็นหลักทรัพย์ประเภทความเสี่ยงต่ำ (Defensive stock) และเมื่อนำอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังของหลักทรัพย์หมวดธุรกิจวัสดุก่อสร้างในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยจำนวน 5 บริษัทมากำหนดจุดบนกราฟเพื่อเปรียบเทียบกับเส้นตลาดหลักทรัพย์ (Security Market Line : SML) ซึ่งใช้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 1 ปี ของธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ 5 ธนาคาร เป็นตัวแทนของผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงซึ่งมีค่าเท่ากับร้อยละ 0.19 พบว่า อัตราผลตอบแทนที่คาดหวังของหลักทรัพย์ทั้ง 5 บริษัทอยู่เหนือเส้นตลาดหลักทรัพย์ นั่นคือ ราคาหลักทรัพย์กลุ่มนี้มีค่าต่ำกว่าที่ควรจะเป็น (Under value) ในอนาคตเมื่อราคาหลักทรัพย์นั้นสูงขึ้น ผลตอบแทนก็จะลดลงเข้าสู่ระดับเดียวกับผลตอบแทนตลาด ผลการทดสอบสมมติฐาน พบว่า ผลตอบแทนระหว่างหลักทรัพย์หมวดธุรกิจวัสดุก่อสร้างในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยข้างต้นทั้ง 5 หลักทรัพย์ มีความแตกต่างกันอย่างไม่มีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.05