วิทยานิพนธ์ฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาประสิทธิภาพตลาดเงินตราต่างประเทศของไทย โดยทำการศึกษาจาก ลักษณะของค่า risk premium ที่กำหนดมาจากตลาดซื้อขายเงินตรา ต่างประเทศล่วงหน้าของไทยในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยการกำหนดให้อัตราการเสื่อมค่าของ เงินและอัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าจะต้องเท่ากัน ถ้าตลาดมี ประสิทธิภาพในระดับสูง แต่การที่อัตราทั้งสองไม่เท่ากัน เพราะอัตราการเสื่อมค่าของเงินเป็น เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นในอนาคตของอัตราแลกเปลี่ยนทันที ในขณะที่อัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขาย เงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเป็นการกระทำ ณ เวลาปัจจุบันเพื่อพยากรณ์อัตราการเสื่อมค่าของเงิน ส่วนแตกต่างระหว่างอัตราการเสื่อมค่าของเงินกับอัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายเงินตราต่างประเทศ ล่วงหน้าคือ risk premium ด้วยการสมมติให้ส่วนแตกต่างระหว่างอัตราทั้งสองที่เกิดจากการพยากรณ์ ที่ผิดพลาดคลาดเคลื่อนจะหาได้จากผลของค่า error terms ที่มาจากการ regression ของ อัตราการเสื่อมค่าของเงินบนอัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า ลักษณะ ของ risk premium สมมติให้เกิดตามกระบวนการ Autoregressive Conditional Heteroscedasticity in mean [ ARCH in mean ] ซึ่งปรับปรุงมาจากทฤษฎีทางการเงิน ผลจากการศึกษาพบว่า ค่าของ risk premium ที่ได้มีค่าเท่ากับ 0.021268 สำหรับการ ศึกษาที่กำหนดให้เป็นระยะสั้น และมีค่าเท่ากับ 0.035396 สำหรับการศึกษาที่กำหนดให้เป็น ระยะยาว ผลการทดสอบทางสถิติให้การปฏิเสธสมมติฐานของค่า risk premium ที่ให้เท่ากับ ศูนย์ และปฏิเสธสมมติฐานอื่นๆ ที่จะสนับสนุนการแสดงถึงค่าของ risk premium ที่มาจากตลาดที่มี ประสิทธิภาพ แต่สมมติฐานต่างๆ ที่กำหนดสำหรับการทดสอบนั้นเป็นการกำหนดของการแสดงถึง ประสิทธิภาพในระดับสูงสุดเท่านั้น ซึ่งในการทดสอบทางสถิติจะให้ผลเพียงสองระดับคือ ประสิทธิ ภาพตลาดเงินตราต่างประเทศในระดับสูงสุดถ้ายอมรับสมมติฐาน และประสิทธิภาพตลาดเงินตรา ต่างประเทศต่ำสุดหรือไม่มีประสิทธิภาพเลยถ้าปฏิเสธสมมติฐาน ในความเป็นจริงแทบจะไม่มีตลาด ใดเลยที่จะมีประสิทธิภาพสูงสุดหรือต่ำสุด ในการศึกษาครั้งนี้จึงวิเคราะห์ส่วนอื่นๆ ของผลที่ได้ จากการศึกษาประกอบด้วย เช่น ดูกราฟแสดงลักษณะของผลที่ได้จากการศึกษา ดูค่าความคลาด เคลื่อนมาตราฐาน เป็นต้น จากค่า risk premium ที่ได้ในระยะสั้นเท่ากับ 0.021268 และค่า risk premium ในระยะยาวเท่ากับ 0.035396 แสดงว่าค่า risk premium ที่เกิดขึ้นนั้นมีค่า ระหว่าง 2% ถึง 3.5% เท่านั้น และค่าความคลาดเคลื่อนมาตราฐานเท่ากับ 0.025913 ในระยะ สั้น และเท่ากับ 0.024457 ในระยะยาว ซึ่งเป็นค่าที่ต่ำมาก ถ้าตลาดมีประสิทธิภาพในระดับ สูงสุดค่า risk premium จะต้องเล็กมากและเข้าใกล้ศูนย์ แสดงได้ว่าการพยากรณ์ยังมีความถูก ต้องอยู่มาก ตลาดเงินตราต่างประเทศของไทยมีประสิทธิภาพในระดับหนึ่ง ในช่วงระหว่าง สูงสุด และต่ำสุด แต่จะเป็นเท่าใดนั้นไม่สามารถสรุปได้